Практические задания (ПЗ) в ММУ по предмету Управление рисками (продвинутый уровень) (1/1)
Рекомендации к выполнению практических заданий
Учебным планом предусмотрено прохождение практических занятий по дисциплинам.
В рамках практических занятий студенты выполняют практические задания, следовательно, выполнение указанных заданий является обязательным для получения положительной оценки по дисциплине.
1. Задания рекомендуется выполнять в течение всего учебного семестра до окончания срока представления письменных (курсовых) работ (сроки см. в графике работы в семестре);
2. Выполнение заданий оформляется в письменном виде (текстовый файл с титульным листом (см. бланк титульного листа на странице дисциплины));
3. Файл необходимо загружать в соответствующий раздел дисциплины. По примеру курсовой работы.
4. Выполнение заданий оценивается преподавателем «Выполнено/Не выполнено» в течение всего семестра;
5. Возврат файла на доработку возможен только 1 раз в сроки загрузки письменных (курсовых) работ;
6. В каждом практическом занятии по данной дисциплине имеются практические задачи. Необходимо:
Внимание: для положительной аттестации
— выполнить не менее 3-х задач из разных тем дисциплины;
— выбор темы и конкретной задачи осуществляется студентом самостоятельно.
1.Самостоятельно выбрать несколько задач из тем дисциплины
1.Выполнить и оформить решение задач
1.Оформить титульный лист
1.Загрузить титульный лист с решениями задач одним файлом в соответствующее загрузочное окно дисциплины
Практические задания в ММУ постоянно меняют: если Ваше ПЗ отличается, пишите нам, скорее всего у нас есть уже новое!
Практическая часть
Задание 1.
Сравните существующие в современной экономической литературе
подходы к определению понятия «риск». Используйте 5-7 литературных
источников. Результаты отразите в табл. Какие общие и особенные харак-
теристики риска вы можете отметить?
Автор (авторы) Сущность подхода (определение риска)
Задание 2.
Крупная транснациональная производственная компания осуществ-
ляет закупки сырья на внутреннем рынке и продает готовую продукцию
как на внутреннем, так и на зарубежных рынке. Предположим, что вслед-
ствие изменения ситуации на рынках иностранная валюта дешевеет по от-ношению к национальной. Объясните, каким образом данная ситуация по-влияет на производственную компанию. Оцените влияние валютного риска на компанию, если она повысит цены на свою продукцию. Что произойдет, если компания не сможет повысить цену? Каким образом укрепление на-циональной валюты отразится на конкурентоспособности компании и ее положении на внутреннем и зарубежных рынках?
Задание 3.
Заполните табл., разделив перечисленные виды рисков на чистые и спекулятивные.
Чистые риски
Спекулятивные риски
Перечень рисков:
1) неуплата заемщиком процентов по кредиту;
2) кража запасов со склада организации;
3) валютные потери, связанных с изменением курса иностранной ва-люты по отношению к национальной валюте при проведении внешнеэко-номических операций;
4) убыток от венчурного вложения капитала;
5) частичная потеря и порча товаров при транспортировке;
6) риск упущенной финансовой выгоды;
7) повреждение здания компании в результате землетрясения;
8) предъявление претензий со стороны третьих лиц за бракованный товар;
9) убыток по фьючерсному контракту;
10) издержки, понесенные организацией из-за приостановки произ-водственного процесса в результате поломки оборудования;
11) невозвращение дебиторской задолженности в срок;
12) невозможность осуществления хозяйственной деятельности вследствие военных действий;
13) введение эмбарго из-за отказа нового правительства выполнять принятые предшественниками обязательства;
14) увеличение ставок действующих налоговых платежей;
15) возможность обесценения реальной стоимости капитала в связи с ростом инфляции;
16) закрытие рыбного хозяйства в связи с загрязнением окружающей среды;
17) изменение дивидендов по акциям для инвестора;
18) неполучение комиссионного вознаграждения для брокерской фирмы.
Задание 4.
Соотнесите пример рискованной ситуации с типом риска, заполнив таблицу.
Ситуация
Тип риска
1. Центральный банк принял решение о повышении ключевой ставки
2. Физическое лицо берет ипотечный кредит, но теряет работу и не может выплачивать ежемесячные платежи
3. Компания имеет высокую долговую нагрузку и не генерирует дос-таточно денежных потоков для обслуживания долга
4. Компания реализует крупный инвестиционный проект
5. В компании произошел сбой в работе информационных систем компании, приводящий к простою и финансовым потерям
6. Расторжение важного контракта контрагентом из-за неверного тол-кования условий договора юристами компании
7. Публикация в прессе информации о коррупционном скандале с уча-стием топ-менеджеров компании
8. Ужесточение лицензионных требований регулятора, ставящее под угрозу продолжение деятельности компании
9. Уход ведущих специалистов к конкурентам, ослабляющий позиции компании
10. Неверный выбор направления диверсификации бизнеса, не оправ-давший инвестиции
Задание 5.
Отнесите каждый из перечисленных ниже рисков к одной из групп согласно их классификации по факторам возникновения:
1) риск аварии грузового судна во время перевозки груза, ожидаемо-го компанией;
2) риск резкого снижения курса рубля по отношению к доллару и ев-ро для компании, осуществляющей экспортные операции;
3) риск возникновения сбоев в поставках сырья;
4) риск снижения спроса на продукцию предприятия;
5) риск отвержения рынком нового товара организации;
6) риск потери прибыли в результате снижения рыночных цен на то-вар;
7) риск просрочки выплаты долга дебитором;
8) риск разрушения складского помещения фирмы в результате сти-хийного бедствия;
9) риск поражения вирусом компьютерных сетей компании;
10) риск утечки информации, представляющей коммерческую тайну;
11) риск возникновения на рынке нового сильного конкурента;
12) риск потери платежеспособности;
13) риск поставки низкокачественных материалов поставщиком (с большой долей брака);
14) риск остановки производства в результате выхода из строя обо-рудования;
15) риск ухода с рынка основного промышленного потребителя про-дукции предприятия;
16) риск банкротства банка, обслуживающего организацию;
17) риск отказа инвестора от дальнейшего финансирования проекта в процессе его реализации;
18) риск ухода ведущих специалистов компании.
Практическая часть
Задание 1.
Десять экспертов оценили прогнозные значения прибыли предпри-ятия на плановый год.
Эксперт
Плановая прибыль, млн. руб.
Эксперт
Плановая прибыль, млн. руб.
1
16,9
6
12,0
2
13,8
7
16,1
3
11,9
8
20,6
4
12,3
9
16,8
5
16,3
10
13,1
Найти методом Делфи точечный и интервальные прогнозы прибыли на следующий год.
Задание 2.
Двенадцать экспертов оценили прогнозные значения показателя рис-
7
ка.
Эксперт
Оценка рис-ка
Эксперт
Оценка рис-ка
Эксперт
Оценка рис-ка
1
21,3
5
29,9
9
21,2
2
19,2
6
18,0
10
18,8
3
17,0
7
20,7
11
20,9
4
18,2
8
23,7
12
17,5
Найдите методом статистической обработки результатов точечный и интервальные прогнозы. Коэффициент Стьюдента выбрать для уровня значимости α=0,1.
Для проведения расчетов рекомендуется использовать программу MS Excel.
Задание 3.
Результаты оценок рисков пятью экспертами (ранговые последова-тельности) представлены в таблице. Требуется вычислить коэффициент конкордации и охарактеризовать степень согласованности мнений экспер-тов.
Таблица: Ранговые последовательности оценки рисков.
Эксперты (m)
Виды риска (n)
1
2
3
4
5
6
7
1
1
2
3
4
5
6
7
2
2
1
3
4
6
5
7
3
1
3
2
4
5
7
6
4
1
2
3
5
4
7
6
5
1
3
2
4
5
6
7
Суммарный ранг по каждому виду риска
Отклонение от средней суммы рангов
Квадрат отклонения от средней суммы рангов
Для проведения расчетов рекомендуется использовать программу MS Excel.
Задание 4.
Молодой сотрудник получил задание заполнить карту рисков орга-низации, но не знал, как правильно распределить информацию по уровням серьезности последствий. Линейный руководитель объяснил, что серьез-ность последствий, т. е. понесенный ущерб – это величина снижения де-нежного потока относительно планового уровня в результате воздействия неблагоприятного события. В отделе началось бурное обсуждение данного инструмента, не все сотрудники смогли раскрыть сущность карты рисков, объяснить, для каких целей она составляется, охарактеризовать уровни финансовых последствий обнаруженных рисков.
Охарактеризуйте сущность карты рисков и дайте описание последст-вий риска финансовых потерь по указанным в таблице уровням.
Таблица: Уровни последствий нанесенного ущерба.
Уровни
Описание
5
Катастрофический
4
Критический
3
Высокий
2
Значительный
1
Незначительный
Задание 5.
Предпринимателю требуется осуществить выбор между двумя реше-ниями, в результате которых предполагается следующее вероятностное распределение значений прибыли.
Решение 1
Решение 2
Прибыль, млн. руб.
100
200
250
400
180
210
240
250
Вероятность
0,2
0,3
0,4
0,1
0,2
0,3
0,4
0,1
Осуществите:
1) выбор решения с помощью среднего ожидаемого значения прибы-ли и коэффициента вариации;
2) охарактеризуйте степень риска по каждому решению.
1
Практическое занятие № 3
по теме «Финансовые риски: анализ, оценка и подходы к управ-лению»
Практическая часть
Задание 1.
Портфель инвестора содержит два вида активов X и Y. Их удельные веса в общей стоимости активов составляют 35% и 65% соответственно. Имеется следующая информация о доходности активов по месяцам:
Месяц
Доходность актива X, %
Доходность актива Y, %
Месяц
Доходность актива X, %
Доходность актива Y, %
I
2,3
9,45
VII
9,7
11,2
II
5,55
8,97
VIII
8,66
12,17
III
5,4
9,05
IX
8,92
12,02
IV
6,2
9,01
X
9,15
11,16
V
7,14
9,85
XI
9,44
11,13
VI
9,18
10,3
XII
9,48
10,86
Определите:
1) средние уровни доходности активов и среднюю доходность порт-феля;
2) оцените риск инвестирования в активы X и Y на основе расчета показателей дисперсии, среднеквадратического отклонения и коэффициен-та вариации их доходности;
3) оцените совокупный риск портфеля.
Задание 2.
Имеется следующая информация о доходности актива Х и рынка по месяцам:
Месяц
Доходность актива X, %
Доходность рынка, %
Месяц
Доходность актива X, %
Доходность рынка Y, %
I
13,21
7,17
VII
10,82
6,54
II
12,17
6,19
VIII
11,85
7,89
III
14,84
6,95
IX
12,94
8,85
IV
15,08
7,28
X
10,51
7,01
V
16,96
8,05
XI
13,89
7,86
VI
13,73
7,40
XII
15,42
8,14
2
Определите:
1) средние уровни доходности активов и среднюю доходность актива
X и рынка;
2) оцените риск актив X и рынка на основе расчета показателей дис-
персии, среднеквадратического отклонения и коэффициента вариации до-
ходности;
3) оцените риск инвестирования актива X через расчет β-
коэффициента.
4) определите требуемую с учетом риска доходность (теоретическую
доходность) актива Х при условии, что доходность безрискового актива
составляет 4,4%. Подсказка: примените модель САРМ.
5) сравните значения средней фактической и теоретической доходно-
сти актива Х. Сделайте вывод о характере оценки инвестиционной привле-
кательности актива Х. Подсказка: рассчитайте α-коэффициент Дженсена.
Задание 3.
Среднемесячное стандартное отклонение рыночной стоимости акций
компании «Ветрогенератор» составляло 7,9%. Управляющий ПИФа купил
пакет акций на сумму 100 млн руб. Временной горизонт операции — 1
мес. Исходя из предположения о нормальном распределении цен по акци-
ям, определите максимальный убыток, который может понести фонд в те-
чение планируемого срока проведения операции при уровне достоверности
95% по величину резерва, достаточного для его покрытия.
Задание 4.
Облигация с номиналом в 1000 руб. и ставкой купона 18%, выплачи-
ваемого раз в год, имеет срок обращения 5 лет. Определите дюрацию дан-
ного обязательства.
3
Предположим, что облигация была куплена по номиналу. При этом инвестор ожидает рост рыночной процентной ставки на 1%. Определите ожидаемое изменение цены облигации.
Задание 5.
В приведенной таблице представлены данные по доходности (в про-центах) активов Х и Y при четырех возможных сценариях развития собы-тий.
Актив
Доходность и вероятность сценариев
Сценарий 1
Сценарий 2
Сценарий 3
Сценарий 4
0,20
0,35
0,15
?
Х
0,24
0,12
0,15
0,12
У
0,25
0,12
0,10
0,18
Определите:
1) среднюю ожидаемую доходность и риск для каждого актива;
2) оптимальное решение по критерию максимизации ожидаемого до-хода, минимизации ожидаемого риска;
3) постройте диаграмму риск-доходность.
1
Практическое занятие № 4
по теме «Учет и оценка рисков инвестиционных проектов»
Практическая часть
Задание 1.
В настоящее время руководство приборостроительной компании-производителя оценивает предложение о строительстве завода по произ-водству новых автоматизированных систем измерения.
Компания планирует использовать стоимость капитала в размере 12% для оценки этого проекта. На основании проведенного всестороннего исследования был подготовлен прогноз прироста свободных денежных по-токов (в миллионах руб.):
Показатели
Год 0
Года 1 — 9
Год 10
Выручка от продажи продукции
100,0
100,0
Производственные затраты, исключая аморти-зацию
-35,0
35,0
Коммерческие расходы
-10,0
-10,0
Амортизация
-15,0
-15,0
Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT)
40,0
40,0
Налог на прибыль (35%)
-14,0
-14,0
Безрычажный доход
26,0
26,0
Амортизация
15,0
15,0
Увеличение чистого оборотного капитала
-5,0
-5,0
Капитальные расходы (инвестиции)
-150,0
Остаточная стоимость объекта инвестиций
12,0
Свободные денежные потоки
-150,0
36,0
48,0
Определите:
а) Значение NPV проекта для представленного в таблице базового сценария.
б) По информации отдела маркетинга, в компании нет уверенности в имеющемся прогнозе выручки. В этой связи руководство хотело бы оце-нить чувствительность NPV к предположениям о доходах. Какова NPV этого проекта, если выручка будет на 10% выше прогноза? Какова NPV,
2
если выручка на 10% ниже прогнозируемого?
в) Также руководство имеет намерение провести анализ чувстви-
тельности NPV от таких факторов, как выручка и операционные расходы.
В частности, предполагается, что выручка, производственные и маркетин-
говые расходы расти на 2% в год каждый год, начиная со второго года.
Первоначальные капитальные затраты (и, соответственно, амортизация),
прирост оборотного капитала и остаточная стоимость останутся неизмен-
ными, т.е. на уровне базового сценария. Определите NPV проекта при
этих альтернативных предположениях. Как изменится NPV, если выручка
и операционные расходы будут расти на 5% в год вместо 2%?
г) Чтобы изучить чувствительность рассматриваемого проекта к
ставке дисконтирования, рассчитайте NPV для различных ставок дискон-
тирования. Постройте график зависимости NPV от ставки дисконтирова-
ния. Для каких диапазонов ставок дисконтирования проект имеет положи-
тельную NPV?
Задание 2.
Главному инженеру компании надо решить, монтировать ли новую
производственную линию, использующую новейшую технологию. Если
новая линия будет работать бесперебойно, компания получит прибыль в
размере 200 млн руб. Если же она откажет, компания может потерять 150
млн руб. По оценкам главного инженера, существует 60% вероятности, что
новая производственная линия не будет работать. Можно создать экспери-
ментальную установку, а затем решать, монтировать ли производственную
линию. Эксперимент обойдется в 10 млн руб. Главный инженер считает,
что существует 50% шансов, что экспериментальная установка будет рабо-
тать. Если экспериментальная установка исправна, то можно с уверенно-
стью 90% говорить, что смонтированная производственная линия также
будет действующей. Если же экспериментальная установка откажет, то
3
только 20% шансов за то, что производственная линия заработает.
Задание:
а) Следует ли строить экспериментальную установку?
б) Следует ли монтировать производственную линию?
в) Какова ожидаемая стоимостная оценка наилучшего решения?
Задание 3.
Срок реализации альтернативных инвестиционных проектов А и Б составляет три года. Оба проекта характеризуются равными размерами ин-вестиций и ценой капитала 8%. Выясните, какой проект является наиболее рискованным, основываясь на данных таблицы:
Показатели
Проект А,
млн. руб.
Проект Б,
млн. руб.
Инвестиции
20,00
20,00
Оценка среднегодового поступления денежных средств:
наихудшая
7,40
7,00
наиболее реальная
8,30
10,40
оптимистическая
9,50
11,80
Оценка NPV:
наихудшая
-0,93
-1,96
наиболее реальная
1,39
6,80
оптимистическая
4,48
10,40
Размах вариации
Проверьте свои результаты путем расчета среднеквадратического отклонения обоих проектов, для чего используйте их экспертные оценки:
Проект А
Проект Б
NPV, млн. руб.
Экспертная оценка, вероятность
NPV, млн. руб.
Экспертная оценка, вероятность
0,10
0,05
0,60
0,70
0,30
0,25
Сделайте выводы.
Задание 4.
Корпорация рассматривает три возможных инвестиционных проекта на следующий год. Каждый проект рассчитан на один год, а доход от про-
4
екта зависит от состояния экономики в следующем году.
Ориентировочные оценки доходности проектов приведены ниже:
Состояние экономики
Вероятность
Прогнозируемая доходность, %
А
B
C
Спад
0,25
10
9
14
Средний уровень
0,50
14
13
12
Подъем
0,25
16
18
10
Залание:
а) Рассчитайте ожидаемую доходность каждого проекта, дисперсию, среднее квадратическое отклонение и коэффициент вариации.
б) Проранжируйте альтернативы, исходя из:
— Ожидаемой доходности;
— Риска.
Какой из предложенных альтернативных проектов следует принять?
Задание 5.
Компания производит оценку инвестиционного проекта по произ-водству нового вида продукции. Срок реализации проекта составляет 2 го-да. Стоимость единицы новой продукции составляет 3000 рублей. Буду-щие денежные потоки после уплаты налогов зависят от спроса на продук-цию компании. Дерево вероятностей возможных будущих денежных пото-ков, связанных с новой продукции представлена в таблице:
Год 1
Год 2
Первоначальная вероятность (Р1)
Чистый денеж-ный поток
Условная веро-ятность (Р2)
Чистый денеж-ный поток
ветка
40
1500
0,3
1000
1
0,4
1500
2
0,3
2000
3
1,0
0,6
2500
0,40
2000
4
0,40
2500
5
0,20
3000
6
1,00
1,00
На основании представленных данных:
а) определите совместные вероятности для различных ветвей;
5
б) рассчитайте NPV для каждой из шести полных ветвей, а также ожидаемое значение и стандартное отклонение распределения вероятно-стей возможных чистых приведенных стоимостей (NPV), при условии, что ставка дисконтирования составляет 10%;
в) предполагая нормальное распределение, определите вероятность получения отрицательного значения NPV. Какова значимость этой вероят-ности.
